据Whalewisdom平台统计ღ✿★，截至今年三季度末ღ✿★，该投资组合整体持仓总市值约为146.79亿美元ღ✿★，较上季度增长约28%ღ✿★。前十大持仓集中度高达99.51%ღ✿★，其中

　　三季度ღ✿★，段永平新进光刻机巨头阿斯麦ღ✿★，大幅增持伯克希尔ღ✿★；对阿里巴巴和英伟达则明显减仓ღ✿★，减仓超过25%ღ✿★，此外小幅减持ღ✿★、拼多多ღ✿★、谷歌ღ✿★。

　　就在11月11日ღ✿★，雪球《方略》节目公开了与段永平的最新采访对线日）ღ✿★。节目中ღ✿★，“退休”20多年的段永平ღ✿★，回答了雪球创始人方三文关于投资哲学ღ✿★、重仓案例ღ✿★、企业经营ღ✿★、技术发展ღ✿★、教育理念以及个人成长等话题的一系列提问ღ✿★。之后该节目迅速在投资圈内引发“刷屏”ღ✿★，成为市场解读其投资思路难得的窗口ღ✿★。

　　他首次系统性地复盘了自己为数不多的几只重仓股ღ✿★，如茅台long8.唯一(中国)官方网站ღ✿★、腾讯与ღ✿★，并毫不掩饰对它们商业模式的赞赏ღ✿★。与此同时ღ✿★，他也坦承了自己过往投资中的判断ღ✿★，例如ღ✿★，虽然投资通用电气最终盈利ღ✿★，但他仍视其为一次“错误”决策ღ✿★，因为该企业并不符合他对“商业模式”与“企业文化”两条核心选股标准ღ✿★。

　　他还“自曝”在茅台股价达到2600-2700元时曾萌生卖出念头ღ✿★，但基于对“机会成本”的考量ღ✿★，最终选择继续持有并加仓ღ✿★。对于此后茅台经历的股价腰斩ღ✿★，他显得十分平静ღ✿★，并重申其原则——“如果一个股票接受不了下跌50%ღ✿★，就不该买入ღ✿★。”

　　在评价人物时ღ✿★，他承认马斯克的能力但直言不喜欢其个人品行ღ✿★，表示“投资公司就是跟对方做朋友ღ✿★，而我不愿意与马斯克做朋友ღ✿★。”相反ღ✿★，他对创始人黄仁勋则赞誉有加ღ✿★，欣赏其战略定力——“他十多年前讲的东西和今天一样”ღ✿★，并透露自己也买入了股票long8.唯一(中国)官方网站ღ✿★，不想错过AI时代的机会ღ✿★。

　　对于其核心投资理念“买股票就是买公司”ღ✿★，他进行了更深入的阐释ღ✿★，指出其关键前提是 “懂了” 这家公司ღ✿★，而理解一家公司本身“非常难”ღ✿★，因此“投资简单但不容易”ღ✿★。他并不讳言自身的认知局限ღ✿★，坦言至今仍未完全看懂通用电气和谷歌 ღ✿★，并称早年投资是“稀里糊涂投的”ღ✿★。

　　基于此ღ✿★，他明确建议那些试图“抄作业”的投资者停止这一行为ღ✿★，强调由于信息滞后和理解偏差ღ✿★，这种方法难以持续ღ✿★，并重申“不懂企业就去投资的话很难ღ✿★，最好别碰ღ✿★。”

　　关于企业经营ღ✿★，他再次强调了“找对的人ღ✿★，做对的事”这一原则ღ✿★，并分享了包括聚焦差异化产品ღ✿★、坚持用户导向等在内的具体实践ღ✿★，以及“不为清单” ღ✿★。

　　整场对话ღ✿★，段永平如他在雪球的昵称“大道”所蕴含的风格ღ✿★，将复杂的投资与经营真谛阐述得极为直白ღ✿★。正如他所说ღ✿★，“投资简单但不容易”ღ✿★，其每一条看似简单的观点ღ✿★，都值得投资者细细品读ღ✿★。

　　1.德鲁克说“做对的事情和把事情做对”ღ✿★，对我触动很大ღ✿★。凡事花五秒钟想想这句话ღ✿★，一辈子会省去好多麻烦ღ✿★。我们公司讨论一个业务有没有钱挣时ღ✿★，会想“这是不是件对的事情”ღ✿★。只考虑挣钱ღ✿★，问题会很复杂ღ✿★。

　　3.找到有共同价值观的人ღ✿★，主要靠选择而非培养ღ✿★。找到对的人也需要时间ღ✿★。（因为）找到对的人分两种情况ღ✿★，一种是慢慢淘汰不对的人ღ✿★，留下同道中人ღ✿★；一种是找到认同企业文化之后ღ✿★，慢慢跟着你走的同行中人ღ✿★。

　　5.诺基亚太注重市场占有率ღ✿★，重生意而不重用户ღ✿★，所以才会错失良机ღ✿★，后来它又错过了谷歌的机会ღ✿★。管理救不了一家公司ღ✿★，他们的战略和文化出问题了ღ✿★。

　　6.我在小霸王做得很好ღ✿★，但由于股份机制的问题ღ✿★，我还是离开了ღ✿★。我并不是因为利益离开ღ✿★，而是因为信任的问题ღ✿★，没有契约精神就不可信了ღ✿★。

　　7.从功能机转智能机时ღ✿★，我们不够敏感ღ✿★，没想到销量会瞬间下滑ღ✿★。以过去的经验以为会慢慢降ღ✿★，没想到它一瞬间就过去了ღ✿★。

　　8.30多年前我就说台联电做不过台积电ღ✿★，因为专注做代工ღ✿★，而台联电既做代工又做自己的芯片ღ✿★，还开发各种各样的产品ღ✿★。不幸而言中ღ✿★，现在两家已是天地之差ღ✿★。

　　10.买股票就是买公司ღ✿★，但后面那句话是ღ✿★，要看懂公司ღ✿★。投资很简单但是不容易ღ✿★，简单是说你要看懂生意和未来现金流ღ✿★；不容易是因为你很难做到这一点ღ✿★，大部分公司都不容易看懂ღ✿★。但是做不到（看懂公司）的人也是能挣钱的ღ✿★。

　　11.巴菲特说的安全边际不是指有多便宜ღ✿★，而是指你对公司有多懂ღ✿★。便宜的东西还可以更便宜ღ✿★。我卖掉网易就表示我当初并没有那么懂ღ✿★。

　　12.苹果的企业文化很好ღ✿★，他们非常在乎把产品做好ღ✿★，在乎用户体验ღ✿★，想得非常长远ღ✿★。给用户提供不了足够价值的东西ღ✿★，再热门他们也不会做ღ✿★。

　　13.苹果做不出来电动车不是因为技术问题ღ✿★，而是当它发现产品无法给用户增加足够价值ღ✿★，缺乏足够的差异化ღ✿★，苹果就不碰了ღ✿★。他们不会为了生意而做ღ✿★。

　　14.苹果（可能也会犯错ღ✿★，但是它的）文化好国美在线优惠券ღ✿★，就像有北斗星指引它该干什么ღ✿★，而不是仅仅为了生意ღ✿★。这能确保它即便犯错ღ✿★，最终也会走回正道ღ✿★。

　　15.（通用电气）以前的企业文化我喜欢ღ✿★，他们说“这个时代在变ღ✿★，唯一不变的是诚信”ღ✿★。但后来我在他们主页找不到这句话了long8.唯一(中国)官方网站ღ✿★，就决定开始卖了ღ✿★。我就觉得他们都不再强调这件事情ღ✿★，加上商业模式确实看不懂ღ✿★，买卖了太多的公司ღ✿★。

　　18.犯错误有时也会挣钱ღ✿★，我买通用电气挣了钱ღ✿★，但我觉得那是个错误ღ✿★。因为它不符合我“企业文化和商业模式”的过滤器ღ✿★，回到今天我不会买ღ✿★。

　　19.我自己重仓的ღ✿★，最早是ღ✿★，然后是雅虎（为了买阿里）ღ✿★，再后来是苹果ღ✿★、茅台和腾讯ღ✿★。通用电气也投了ღ✿★，但在他们换CEO以后很快就退出了ღ✿★。我一般跟大家讲ღ✿★，我就三只股票ღ✿★：苹果ღ✿★、腾讯ღ✿★、茅台ღ✿★，差不多真是这样ღ✿★。A股只买了茅台ღ✿★。

　　20.投资通用电气最早是受了杰克·韦尔奇的影响long8.唯一(中国)官方网站ღ✿★，觉得这家公司好神奇ღ✿★，后来发现也没有谁是神奇的ღ✿★。我卖的时候市值4000多亿美元ღ✿★，大概拿了两三年或者三四年ღ✿★，没有拿太久ღ✿★。

　　23.英伟达确实很厉害ღ✿★，生态很强ღ✿★。看它和OpenAI的合作ღ✿★，再看AMD和OpenAI的合作ღ✿★，你就可以看出来英伟达有多强ღ✿★。

　　24.现在所有人都想用别的芯片ღ✿★，是因为恐惧英伟达的垄断和价格ღ✿★。大家都希望再拱出一家来ღ✿★，因为半导体一旦同质化ღ✿★，价格就下来了ღ✿★。但（目前还）没办法做到ღ✿★。

　　25.我看了黄仁勋很多视频ღ✿★，这个人我很欣赏ღ✿★。他十多年前讲的东西和今天一样ღ✿★，他早就看到并一直在朝那个方向做ღ✿★。我觉得投一点看看ღ✿★，AI至少掺和一下ღ✿★，不要错过了long8.唯一(中国)官方网站ღ✿★。

　　26.现在发现ღ✿★、AI起飞ღ✿★，谁都逃不过ღ✿★。我也买了一些ღ✿★，但是最近价格涨得太离谱ღ✿★。离谱归离谱ღ✿★，也没有那么贵ღ✿★。若未来发展真如黄仁勋所说ღ✿★，现在的价格也是有道理的ღ✿★。

　　27.我投苹果最高时占到90几个点ღ✿★，每次跌我都买ღ✿★。现在也卖了一些ღ✿★，因为我会卖点call（call option 看涨期权）ღ✿★，它一涨就call走了ღ✿★。call走就call走了ღ✿★，我也可以买点别的ღ✿★。

　　28.创新要看用户需求ღ✿★，需要变你就变ღ✿★，不需要就不要变ღ✿★。茅台的口味已形成ღ✿★，再去改那就是脑袋坏了ღ✿★；可口可乐会开发新口味ღ✿★，但是原来的口味是要保留的ღ✿★。

　　29.我一直很喜欢谷歌ღ✿★，但就是搞不懂ღ✿★。现在开始担心搜索生意会被AI取代多少ღ✿★，我不知道ღ✿★。但是总的来讲这家公司还是挺好的ღ✿★，所以前段时间买了一些ღ✿★。

　　30.电动车生意不太好ღ✿★，很累ღ✿★，差异化很小ღ✿★。但是特斯拉做出了差异化ღ✿★，它的款式少ღ✿★，产品单一ღ✿★，量又很大ღ✿★，因为成本相对较低ღ✿★，很可能有钱赚ღ✿★。

　　31.马斯克确实厉害ღ✿★，有很多想法很先进ღ✿★。但是投资的话我觉得比较难ღ✿★，个人不是很喜欢他的品行ღ✿★。投资实际上是跟他做朋友ღ✿★，我不想跟他做朋友ღ✿★。

　　32.我对拼多多的投资仍是风险投资ღ✿★，不推荐别人买ღ✿★。如果它能维持这个生意ღ✿★，它很便宜ღ✿★，但我不知道它能否真的维持ღ✿★。我对他们的文化和团队是信任的long8.唯一(中国)官方网站ღ✿★，但大环境我不知道ღ✿★。

　　34.跟不喝酒的人说茅台ღ✿★，就像跟鱼讲路上行走的乐趣ღ✿★，没办法讲ღ✿★。喜欢喝茅台的人只要喝得起就会一直喝ღ✿★，且茅台对最基本的品质坚持得很严ღ✿★，这让我很放心ღ✿★。

　　35.茅台2600块时我可想卖了ღ✿★，但最犹豫的是卖了以后买什么？放眼看去什么都买不下手ღ✿★。我是一个满仓主义者国美在线优惠券ღ✿★，扛不住股价掉50%就不该买ღ✿★。我知道茅台早晚会回来ღ✿★，所以后来有闲钱还一直买ღ✿★。

　　36.以前觉得很难做所以没碰ღ✿★，这是我错过英伟达的重要原因ღ✿★。直到AI起来后仔细关注ღ✿★，才发现这家公司真的蛮有意思ღ✿★，不像是炒起来的ღ✿★。

　　37.犯错误的概率大家都差不多ღ✿★，关键在于你有没有“不为清单”ღ✿★。三十年以来国美在线优惠券ღ✿★，我们犯的错误就是比其他人少ღ✿★。人们关心我们做过什么ღ✿★，其实我们之所以成为我们ღ✿★，很重要的原因是我们不做的那些事情ღ✿★。做对的事情ღ✿★，概率就大了ღ✿★。一点点差别ღ✿★，三十年就是很大的差别ღ✿★。

　　38.学习是有代价的ღ✿★，在做对的事情的过程中ღ✿★，犯错可以接受ღ✿★。几十年积累下来ღ✿★，之后就会少犯很多错误ღ✿★，不会在原地折腾ღ✿★。

　　39.电动车结构比汽油车简单ღ✿★，最后势必陷入价格战ღ✿★。没有足够差异化就很难有高利润ღ✿★，现在的大部分电动车企业都会死掉ღ✿★，只有卷到最后剩下的几家才能赚钱ღ✿★。谁会活下来我不知道ღ✿★。

　　41.投资是要卖出的ღ✿★。很多人对价值投资有个很大的误解是ღ✿★，长期持有等于不卖ღ✿★。长期持有只是买入时的一个意向ღ✿★，但你永远要算自己的机会成本ღ✿★。如果五年前我看懂了英伟达ღ✿★，而手里只有茅台时ღ✿★，我没有道理不换ღ✿★。

　　43.投资茅台不需要看宏观环境ღ✿★，因为投资是看十年ღ✿★、二十年的ღ✿★。如果宏观环境一直不好ღ✿★，你投别的也很惨ღ✿★。茅台目前的股息收入肯定比存银行好ღ✿★，也比亏在别处强ღ✿★。它完全可能再跌ღ✿★，但你有钱就可以继续买ღ✿★。

　　44.投资就是投资ღ✿★，跟你是什么人没关系ღ✿★。真不懂就不要碰ღ✿★，炒股很难赚钱ღ✿★，大部分散户在牛市和熊市中都亏钱ღ✿★，不要觉得自己是特殊的那个人ღ✿★。如果你真会投资ღ✿★，就不需要建议ღ✿★，买了觉得好的公司拿着就行ღ✿★，跟自己的机会成本比就好ღ✿★。

　　45.教大家一个赚钱办法——买标普500指数ღ✿★，最后总是赚钱不等于你就懂了ღ✿★，但你要是真的这样做ღ✿★，其实也表示你是懂了ღ✿★。

　　46.买指数也不是所有指数都可以买ღ✿★。巴菲特建议普通人买的是标普500指数ღ✿★，并不是所有的指数ღ✿★。或者纳斯达克100指数也可以ღ✿★。

　　47.苹果现在不便宜ღ✿★，我对其投资回报率不会寄予很高期望ღ✿★。当然也看机会成本ღ✿★，把钱存在里拿一个多点的利息ღ✿★，那还真不如买苹果ღ✿★；如果能找到年赚十几个点的机会ღ✿★，那就没必要买苹果ღ✿★。

　　48.“抄作业”的投资方法很难持续ღ✿★，因为它是滞后的ღ✿★。我的持仓不公开ღ✿★，买多少其他人根本不知道ღ✿★。有时买入只是为了逼自己多看一看ღ✿★，你要是跟着All In就错了ღ✿★。不懂企业就去投资的线.（巴菲特就算退休了）伯克希尔的文化不会变ღ✿★，不会成为投机公司ღ✿★。如果你不懂投资ღ✿★，就应该买伯克希尔这样的公司或标普500指数ღ✿★，比买基金好ღ✿★，能省很多心ღ✿★。

　　50.AI肯定是一次工业革命ღ✿★，但泡沫总会伴随而来ღ✿★。它肯定会带来很大变化ღ✿★，但我并未完全搞懂ღ✿★。不过ღ✿★，投资这件事AI还是无法取代的ღ✿★。AI不影响我的投资决策ღ✿★，但会让看图看线做短线.（买股票就是）买公司这句话很少有人懂ღ✿★。真正的公司买家是公司本身ღ✿★，它靠盈利把自己买回来ღ✿★，就像茅台趁便宜回购自己ღ✿★。茅台早就该回购了ღ✿★。

　　52.AI会创造GDP增量ღ✿★，也会在某些地方减员long8.唯一(中国)官方网站ღ✿★，肯定有人被替代ღ✿★。每个人都要认真对待这件事ღ✿★，不要说自己学不会ღ✿★，我都可以学ღ✿★，你为什么不能学？很多人四十多岁后就不再接受新东西ღ✿★，那样日子会过得很痛苦ღ✿★，其实新东西有时候挺好玩的ღ✿★。

　　53.我自己做不到的事情ღ✿★，我不要求小孩ღ✿★。但边界的东西很重要ღ✿★，一定要告诉他什么东西是不能做的ღ✿★。对小孩来讲ღ✿★，给他们安全感很重要ღ✿★，没有安全感的线.父母做的所有事情ღ✿★，是为了给孩子增加安全感ღ✿★。反过来ღ✿★，降低安全感的事情就不应该做ღ✿★，比如打孩子ღ✿★、呵斥孩子ღ✿★。55.打出来的孩子可能更孝顺国美在线优惠券ღ✿★，但那是吓的ღ✿★，对他一辈子的发展其实是不好的ღ✿★，他会不开心ღ✿★，爱孩子的人不应该那样ღ✿★。当然这不意味着可以溺爱孩子ღ✿★，没有原则的ღ✿★，他要什么就给什么ღ✿★。边界的东西不好把握ღ✿★，但真的要花功夫去树立ღ✿★。

　　56.家长对孩子做的所有事情ღ✿★，都是在教他怎么做事情ღ✿★。你骂他就是教他骂人ღ✿★，你打他就是教他将来可以打孩子ღ✿★，你对他好就表示他应该对人好国美在线优惠券ღ✿★。

　　57.孩子永远是有脾气的ღ✿★，他们会在某一个时刻用语言表达情绪ღ✿★。比如说“我不爱你了”ღ✿★，但那可能只是一时不高兴ღ✿★，你不要当真ღ✿★，别和他正面冲突ღ✿★，转移下注意力ღ✿★，过会儿他可能又会说“我爱你”ღ✿★，关键是不要和孩子杠上了ღ✿★。

　　58.我在大学里最主要的是学到了学习的方法ღ✿★，这让我建立了一个信心ღ✿★：以后碰到不懂的东西时ღ✿★，知道自己是可以学会的ღ✿★。这种信心很重要ღ✿★，会（让我）对未来的恐惧少很多ღ✿★。

　　当然是非常有用的ღ✿★，学习能力尤其重要ღ✿★。我也是小镇做题家ღ✿★，但同样是做题ღ✿★，很多人做死了ღ✿★。要从中找到方法ღ✿★，从犯的错中找到原因ღ✿★，这样才能学到整个逻辑ღ✿★。

　　60.我这个人本来就胸无大志ღ✿★，就想过好每一天ღ✿★，做自己喜欢的事情ღ✿★。因为我喜欢ღ✿★，我才能做得好ღ✿★，而不是因为成功了才这么说ღ✿★。经营公司也一样ღ✿★，找到喜欢的人交给他们做ღ✿★，我就可以去做其他喜欢的事ღ✿★。龙8唯一官网ღ✿★，龙8游戏官方进入ღ✿★，long8官网登录